亚洲永久精品 香蕉

可转债市场周观点受益于上周五的反弹，年后第一周中证转债指数小幅上涨，市场整体弹性不俗但成交量小幅下滑。上周周报中我们重点讨论了转债替代正股的价值以及意义，其背后核心实质来自于负溢价标的数量显著增多给我们带来的思考，而上周市场表现也一定程度印证了负溢价率标的这一类具备独特属性个券的投资价值。同样在上周周报中我们对一季度进行了展望，认为依旧处于有可为的区间之内，这一判断的背后是转债“模糊的正确”特性演绎而来。经过12月后半月的调整后，短期看转债估值再次回归绝对低位的水平，绝对价格方面股性估值近两周持续维持在5%左右的水平，考虑到还有不少零溢价率附近的标的，我们认为不少标的的股性估值被市场的悲观情绪所低估；债性估值则是安全垫的指标，上周再次回落至200-250bps区间之内，位于历史极低水平，因而从指数角度而言回落的空间并不大。进一步考虑到离散度等辅助指标已经脱离预警高位，判断市场指标已经处于风险相对可控结构弹性出色的位置。我们在《可转债基础研究系列之二十二：大类资产配置视角下的转债投资逻辑——从债务周期理论出发》（2018-11- 28）中曾经指出转债是一类抓拐点的工具，投资者对权益市场“春季躁动”颇有预期，然而分歧在于发生的时间点。此时进可攻退可守的转债品种正是配置“模糊的正确”最好的工具，换而言之风险调整的收益率具有不可比拟的优势。一季度市场的有可为或许正在发生。

北京市第一中级人民法院表示，如不服本裁定，可以自收到裁定书之日起五日内向本院申请复议一次。复议期间不停止裁定的执行。申请人在人民法院采取保全措施后三十日内不依法提起诉讼或者申请仲裁的，本院将依法解除保全。新京报记者获悉，此案与TCL保理有关。

本次降准的主要目的仍是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力，特别是支持小微企业发展，缓解融资难融资贵问题。包括此前央行定向降准置换MLF在内，多重操作都指向引导资金流向实体和小微领域，增强小微信贷供给能力，为实体经济稳定发展保驾护航。降准释放的流动性并未流向风险偏好较高的非银和广义基金，而银行的风险偏好将直接影响资金的去向。银行的投资意愿受LCR、资本充足率等指标影响。LCR考核自2014年引入我国银行监管体系内之后，考核指标逐年趋严，至2018年要求达到100%的巴Ⅲ规定水平。这使得银行面临更大的资产配置压力，要求合格优质流动性资产配置比例达标。合格优质流动性资产是指在LCR所设定的压力情景下，能够通过出售或抵（质）押方式，在无损失或极小损失的情况下在金融市场快速变现的各类资产，而贷款和非标是不计入分子中的。根据要求，2018年末，系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他银行在这个基础上分别少一个百分点，即10.5%、8.5%和7.5%。

落实至具体策略层面，当下仍处于转债合理的布局区间，我们从去年四季度以来一直强调应该重点关注低价低估值的标的，建议将仓位集中在此类标的，beta收益依旧优于alpha收益，我们建议自上而下选择板块进行投资，重点关注金融、军工、5G、通信、新能源等板块相关标的的潜在beta收益。

据悉，叙政府军同库尔德武装是在叙利亚控制领土最多的双方。叙内战爆发后，库尔德人主导的军事联盟“叙利亚民主军”获得美国扶持，从“伊斯兰国”手中夺取大片土地，如今控制叙利亚四分之一的国土，主要位于北部和东部。对叙利亚的未来方向，双方一直分歧明显。库尔德人欲与叙政府达成政治协议，在他们所控制的区域内实现自治，但巴沙尔政府希望恢复全面的控制。库尔德人2016年单方面宣布设立“联邦区”，但没有得到叙利亚政府承认。不过今年5月，叙利亚总统巴沙尔·阿萨德对库尔德人的政治诉求作出回应，他松口称，愿就自治问题向库尔德人敞开谈判的大门。

第十一条 银行保险监督管理机构对于可能或者已经造成社会影响的重大、紧急信访事项和信访信息，应当在职责范围内依法及时采取措施，并及时报告情况。第十二条 银行保险监督管理机构及其工作人员在信访工作中依法保护国家秘密、工作秘密、商业秘密和个人隐私。