亚洲免

一、港股的配置价值与国际其他主流市场相比，港股市场在以下主要四个方面存在优势：估值优势、新兴成长、资金流入以及政策支持。首先，港股估值效应明显，具备较强的安全边际。香港恒生指数总体估值在11.9倍，低于沪深300的13.4倍，也低于标普500的24.1倍和日经指数的15.8倍，处于全球资产价格的洼地。中信研究发现，过去5年美股累积了大量涨幅，70%的上涨来自于估值，这和亚太市场60%的上涨来自于盈利的扩张相差极大。7年以来恒生指数的PE估值从2011年10倍中枢仅上升到了12倍左右，而标普500指数的PE估值由2011年14倍左右低位已经扩大到24倍左右。因此对比来看，港股具有较强安全边际。

但长春西汀注射液所在的细分市场规模在最近几年并没有增长，2017年度还出现了下滑趋势。招股书显示，2013-2017年，我国长春西汀试剂的终端市场规模分别为28.89亿元、32.12亿元、36.6亿元、37.08亿元和36.36亿元，5年间的复合增长率为5.92%。不过2015-2017年三年长春西汀试剂的市场规模一直维持在36-37亿元，润弘制药产品的市场占有率尽管很高，但也很难突破市场规模的限制。

2016年9月，火荣贵应一私营公司负责人的请求，指使某国有公司负责人将公款人民币5000万元借给该私营公司用于经营活动，借款到期后归还人民币100万元，其余本息未归还。2012年9月，火荣贵指使相关人员将1300余万平方米国有未利用沙漠地无偿划拨给某私营公司用于贷款抵押。该公司以其中的660余万平方米沙地作为抵押，从银行贷款人民币3亿元。贷款到期后，该公司仍有本息人民币2.5亿余元未归还。2018年6月13日，银行将此2.5亿余元作为不良资产处置给某资产管理公司，资产管理公司以人民币8100余万元的价格予以转让，造成损失人民币1.7亿余元。

莎普爱思表示，强身药业出现亏损是由于受自媒体质疑事件对公司的品牌美誉度造成的负面影响，相关市场推广计划未能按原计划实施，导致中成药产品销售量大幅下降；降低了产品销售价格，致使公司产品毛利率下滑。数据显示，莎普爱思中成药行业2018年营收0.11亿元，同比减少68.95%；毛利率16.88%，同比减少46.40%。

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