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4 / 隐形冠军的员工和大企业员工有什么区别？关于隐形冠军的概念，缘起于1986年一个哈佛商学院的教授和西蒙的交流：领土面积不大的德国（联邦德国）何以成为出口大国？这个问题让他一时难以回答，也促使他进入了一个长期被管理学界忽视的对象——那些默默无闻但富有竞争力的中小型企业。

最近的广告门事件将某新能源汽车公司推向风口浪尖。事发后，该公司发布声明称，有单位或个人伪造公司印章并冒用公司名义开展广告宣传业务，公司概不知情，产生的责任与公司无关，并称公司也是受害者。但一个冒用公司高管身份的85年女子如何瞒天过海取得30多家广告商的信任并让他们垫资11亿元的广告费？难道与公司一点关系没有吗？至少公司内部管理是存在问题的。包括2016年底某券商的“萝卜章”事件，造成200亿债券代持违约，牵扯到20余家金融机构，原因是该券商某离职员工私刻假章导致。事后该券商受到证监会处罚，三大业务被暂停一年。这两起事件，究竟是非公司当前在册员工失职所致，公司真不知情呢？还是公司治理不善，出现问题时找个“替罪羊”？很难说清楚。

长租“冰与火”继南京乐伽公寓之后，又一家区域型长租公寓出事了。10月8日，河南悦如公寓公告，其投入的1600套公寓，因面临经营及资金压力，无力维持经营。此前的9月，悦如已接受了郑州比逊达美公寓的并购重组。工商信息显示，比逊达美已100%持有悦如公寓股权，法定代表人也已变更。

迄今仍无什么迹象显示新兴市场（EMF）的波动影响到其他市场，我们相信去年内大部分时间，不同市场之间相对表现差距扩大的情况或会维持不变。结果，我们认为领先央行并无理由显著偏离目前已订定的货币政策轨道。美国方面，我们认为目前向上的趋势、温和通胀兼接近全民就业同时存在的情况可望维持若干时间。我们相信美国还有几个季度才可能陷入衰退。

经过几次的挣扎与逃脱，在1937年的某一天，她向丈夫派来监视她的女佣下了药，然后穿上了佣人的衣服，从下人出入的后门离开，成功的逃到了伦敦，且遇到了米高梅三位创始人之一的路易·B·梅耶，开始了她的好莱坞之路。之后，海蒂·拉玛和米高梅合作过25部电影，都是以大美女的角色亮相于电影中。

由于今年和以后的央行货币政策将不如之前宽松，我们看好股票严格挑选、由基本因素出发的方针。企业盈利与边际利润上升都有利于股票估值，虽然我们正密切留意通胀和市况波动（VXXB）加剧的机会。边际利润丰厚反映企业基本因素稳健围绕贸易和关税的种种问题或会造成市况动荡，但这些问题可能已反映于公司估值。我们继续预期中美两国可成功商讨贸易问题并最终达成协议，尤其是关键的知识产权政策问题获解决。