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这种“无形的手”的力量，说不定比央妈定向降准等“有形的手”，更强大。因此，在银行业内建立顺畅的退出机制，本身就应该是金融供改的重要组成部分，是压缩无效供给的有力手段。信用利差和退出机制出现后，以 “融资成本”“关张大吉”来威胁经营不善的银行，逼迫它们想方设法围绕企业实际需求提供产品与服务，找到合理盈利模式，才能在残酷的竞争中得以生存。

太可惜了！印度差点成为全球第六个自研舰载机国家，虽说在理论上，舰载机项目没有取消，但是印度海军对该机一直相当不满意，已经拒绝接收了。原本已取得很大进展了，已经在模似滑跃起飞甲板上，成功进行了起飞测试，为何军方却拒收？如今军方表示已暂停测试工作，实际砍掉了整个项目，让其前景堪忧。

但是，这些实践在行业早期留下了巨大的价值。失败原因有最为重要的 2 种，第一是理解区块链的一些特点，比如加密等于隐私。第二是惯性思维地平移传统互联网场景到区块链。然而新的科技往往是为了解决不同层面的问题，比如互联网擅长解决的是“信息”的问题，那区块链应该跳出这个思维。以下是我觉得比较典型的几个问题，目的是启发而不是归纳，不全面的地方望指正：

同时他表示，银行间市场成员之间可能也会更多地使用永续债作为合格的抵押品进行相互之间的融资，也不一定需要将永续债都换成央票。“从这几个方面来看，结合市场的需求，央行操作也有一定的市场化的费用的设定，央行进行票据互换工具的操作数量也不可能是想象的那么大。”孙国峰表示。

具体而言，能够为实体提供有效供给的银行，也将获取较好回报，盈利表现好，那么其债务工具的利率也将较低，市场以低成本资金奖励了“有效供给的银行”。反之，无效供给的银行，则受到较高资金成本的惩罚，甚至是“关张大吉”的惩罚（当然，现实中情况较为多样，不会这样简单明了）。

我还是比较坚定地认为去中心化金融解决方案是大势所趋，因为解决了技术瓶颈之后，它们更能体现出区块链的优势，结合更加天然。既然金融产品的标的物都是去中心化自由发行的，渠道和辅助基础设施由中心化来解决只是历史阶段现象。最后，由于区块链天生“fat protocol”的特点，另一个与传统金融市场不同的特点就是协议层的价值。在传统金融，底层技术与服务都是估值最低，盈利最难的。但是虚拟货币底层服务商如果能尝试开源 +Token的模式，也许能抓住比传统软件公司更大的价值。