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第四,扩大开放正让中国的“朋友圈”分享更多红利。特朗普政府对全球主要贸易伙伴挑起贸易战,就是想让外资撤离中国、流向美国。很遗憾,他可能要失望了。从今年4月习近平主席宣布新一轮开放措施后,中国不断给境外投资者释放红利,其中包括:对外国医药品专利保护期从20年延至25年,取消抗癌药等进口关税,发布新版外资准入负面清单、自由贸易试验区负面清单,下调汽车、日用消费品进口关税……这些措施也是为了更好地满足百姓对高品质生活的需要。

注:如果采用上证综指PE(TTM)口径估值底与股价底完全同步,如果采用A股非金融PE(TTM)口径,估值底略领先股价底3个月。3)熊市底部经济底/盈利底最为滞后。预计本轮经济底/盈利底滞后于股价底,与历史经验较为一致。过往三次熊市底部无一例外,经济底/盈利底均滞后于股价底。我们预计经济底/盈利底不晚于19Q3出现,预计经济底/盈利底滞后于股价底约三个季度,比05年和08年熊市2-4个月时间长,但比10-14年熊市32个月时间短。

而在传统商业银行净息息差近年下行,目前普遍集中在1.5%-2.5%档位的眼下,微众银行的净息差达到了7.02%的高位。这显然让传统银行们惊叹于互联网的魅力。十大财务及风险指标用“飙升”一词来形容微众银行的盈利水平,并不为过。1 营收增速截至2017年末,微众银行营收同比增幅175.54%,达到67.48亿元,而与2016年营收基数低有关系,仅有24.49亿元。

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