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充裕的订单合同：2018年三季度报告中，工程承包板块（铁路、公路、城轨、房建、市政）新签合同额7，305亿元，占新签合同总额的81.93%，同比增长2.92%。其中铁路工程占比17.55%，同比下降0.25%。另外，目前公司在手的PPP项目有123个，投资总额3，700亿元。所有项目推进都比较顺利，没有发生一起违约，也没有任何资金问题，下半年还会参与更多的PPP项目。

跨境重组外汇合规性被重点关注发行人控股股东为Anji Cayman，历史上进行过多轮境外融资，并在境内投资了安集有限和上海安集，2016年Anji Cayman与安集有限进行了境内外架构、业务的重组。请发行人说明：2015年Anji Cayman回购部分股东股份的资金来源，融资方式，是否存在内保外贷的情况，2016年境外架构境内落地时相关股东的增资资金来源，作价依据；相关外汇资金流转是否符合中国外汇管理的规定。

如何走出困局？近期市场反复震荡，成交量不断萎缩，投资者观望心态浓厚，颇感市场无趣。过去2个多月以来，我们一直提出“市场处于折返跑蓄势阶段”，那么何时结束蓄势并形成突破呢？本文将围绕这一问题展开分析。1． 市场仍在折返跑蓄势折返跑蓄势是牛市主升浪的必经阶段。今年以来我们提出了“2019年2440点=2005年998点”、“牛市有三个阶段”、“2733点附近是牛市第二波上涨起点”等重要观点。从指数行情看，上证综指从8月6日的低点2733点最高涨至9月16日的高点3042点，此后指数开始回落，市场成交量萎缩，至今市场仍处于折返跑蓄势阶段。从行业涨跌幅看，前期涨幅大的科技在后期回调多，而前期涨幅小的银行、农业等后期涨幅居前。2019/08/06-09/16期间电子元器件、计算机、通信涨幅居前，分别为22.5%、20.2%、16.2%，而农林牧渔、银行表现较差，涨跌幅分别为-3.4%、1.9%，2019/09/17至今国防军工、有色金属、通信跌幅居前，分别为-12.8%、-11.3%、-8.5%，而银行、农林牧渔涨幅居前，分别为5.6%、2.6%。从基金持仓看，前期加仓较多的板块后期回调幅度大，在19Q3基金重仓股中电子元器件市值占比环比提高4.1个百分点，在2019/08/06-09/16电子行业上涨22.5%，而2019/09/17至今回落-6.1%。回顾历史，牛市第一阶段市场进二退一，牛市第二阶段进入主升浪，但是初期折返跑蓄势是必经阶段，这时市场表现为反复盘整，如同跑步加速前在起点附近折返跑做热身，市场需反复震荡盘整后才会加速上涨，如05/12-06/01、09/01、14/03-14/06。①05-07年牛市中第二波加速上涨从06/01开始。在这之前上证综指先在05/10/28日触及低点1067点，随后到05年底指数一直在1100点上下反复盘整，背后原因是基本面和政策面均在06/01前后得到确认。②08-10年牛市中第二波加速上涨从09/01开始。前期上证综指先从08/12/9的2100点回落至08/12/31低点1814点，随后到1月底，指数一直在1800-2000点盘整，之后经济金融数据逐步公布，市场开始放量上涨。③12-15年牛市中，以上证综指刻画第二波上涨从14/03开始。14/3-14/6月期间上证综指一直在2000点上下盘整，与前两轮牛市盘整完进入加速上涨阶段的背景不同的是，这一次基本面仍在下行，市场上涨源自政策面。

从区域结构看，华北地区钢厂焦炭库存已达133万吨，不仅高于往年同期，而且高于往常冬储时的库存最高值，后续的季节性补库将不存在。图5：110家钢厂焦炭库存数据来源：钢联数据港口焦炭维持在历史高位，整个10月，港口库存持续小幅下行。一方面是因为产地和港口价格倒挂，贸易商看淡后市，导致港口焦炭流出量大于调入量。另一方面，华东地区钢厂库存高位，控制采购节奏和焦炭到货量。

如果说只是在电动汽车的有限范围内对比，并不能说明特斯拉电动汽车对汽车行业产生的影响力。2019年至今美国10大畅销车型中，Model 3以11.4万的销量排名第九，在今年美国第三季度10大畅销车型中，Model 3以4.3万的销量排名第六。

爱建证券表示，在大力发展直接融资的背景下，龙头券商将更受益于行业变化所带来的红利，应关注政策红利对券商业绩的驱动。联讯证券非银分析师李兴也曾预测，受科创板项目带来增量收入影响，预计2019年全年券商投行业务收入有望增长50%以上。责任编辑：陈志杰