嫩草黄页

问题是，如果发展经济就是靠借债这么简单，全球早就到处都是发达国家了。债务率是有极限的，首先是收入的约束。从14年到17年，中国居民债务占GDP的比值已经从40%升至55%，由于中国GDP分配中居民的占比较低，居民债务占居民收入的比值更是从66%升至90%，已经和美国次贷危机顶峰时期的水平相当，没有多大的举债空间了。

转型期间，电器、医疗消费升级板块，长期跑赢市场日本消费升级需求释放，电器、医药板块跑赢市场日本转型中后期，电器、医药为消费升级的典型代表，长期跑赢市场；食品消费板块与日经225指数走势基本一致，整体稳健增长。转型中后期，日本人均收入快速增长，消费占GDP比重也随之提升。中高端电器，是消费升级的典型代表，占社会销售零售总额比重明显提升，对应股指持续跑赢市场。转型以来，日本老龄人口占比趋于抬升，带动医药消费增长，医药股指相对于日经225指数快速上涨，长期获得超额收益。食品行业为大众消费板块，弹性相对较小，与大盘走势基本一致，并不存在明显的超额收益。

日本转型中后期，传统板块股指表现分化：钢铁、机械等行业进入实质收缩阶段、股指表现持续低迷；有色金属、石油和煤制品行业，股指跑赢大盘。转型中后期，日本产业结构加速转型升级，传统钢铁和机械等过剩产能行业加速去化，进入实质性收缩阶段，对应股市板块表现也较为低迷。有色金属行业，一方面受益于技改升级提升生产效率，另一方面得益于电子电器等新兴产业的有力拉动，表现持续好于市场。

其次，我们走在去杠杆正确的方向上。达里奥总结成功的去杠杆有四点很关键，分别是：紧缩、债务违约、创造货币以及财富再分配。其中紧缩和债务违约有助于减少债务率的分子，而放松货币和财富再分配有助于增加经济增长的分母，从而使得在债务率企稳的同时，实现经济的重新增长。

另一位基金经理，万纯曾任中国结算技术部基金业务组经理助理，平安基金基金经理助理，2019年5月起任永赢双利债券基金经理，2019年7月起任永赢惠泽一年定期开放混合基金经理，2019年7月起担任永赢沪深300指数基金经理，累计任职时间还不足1年。

对于天神娱乐来说，更严重的问题是，游戏业务缺乏拳头产品。旗下主要的游戏产品包括：页游《傲剑》、《飞升》，手游《苍穹变》、《坦克风云》、《超级舰队》。这些名字是不是都似曾相识？没错，公司旗下产品大多疑似“换皮游戏”。影视娱乐是公司2017年新增的业务板块。到了2018年上半年，这项新业务成为公司四大板块中唯一的增长点。