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金岩石：A股的底部在哪？沪指三千不是底，调整两年再逢春！和以往历次牛市不同的是，A股或将迎来一个机构投资人驱动的新型牛市，预计发生在2020至2021年间。目前，市场关注的重点是两个指标，其一是股市投资的机构化率，其二是境外投资机构的持股市值占比。这两项指标很关键，甚至可以认为是A股市场最终脱离“政策市”的量化指标。过去3年，A股的机构化率显著上升，在中国基金业协会正式备案的私募证券投资基金管理公司已经成为股市投资的劲旅，包括公募基金和信托基金在内，当前股市中的机构持股比例已超过30%。2017年11月，A股的境外投资机构持股市值占比首次突破1万亿元，持股市值占比突破1.5%，此后外资持股的市值占比平稳上升。预计在未来两三年内，A股的机构化率或将达到50%左右，其中境外机构投资人的持股市值占比有望达到10%左右。

特斯拉2020Q1首次实现盈利，业绩再次超预期增长！特斯拉在2020Q1实现营收424亿元，同比增32%；其中，汽车板块实现营收364亿元，同比增长38%。盈利方面，2020Q1归母净利达1.12亿元（非GAAP规则下15.89亿元），一季度首次实现盈利，EPS达8.86元（GAAP规则下0.63元），超市场预期。2020Q1资本支出达到31.85亿元的水平，同比增长63%，主要用于上海及美国工厂Model Y产线建设；但公司一季度增发融资23亿美元，当前公司现金流仍处于充沛水平。汽车业务毛利率为25.5%，同比提升5.3Pcts；Model Y首次投产即实现正毛利。

因而早在2018年1月它试图借壳新界泵业在A股上市，也并不令人奇怪。6月，新界泵业发布公告，称“因交易各方未能就交易方案的重要条款达成一致意见，终止筹划本次重组事项”，传音借壳失败。传音上市被普遍关注，因为它在非洲市场产品市场占有率排名第一，却行事低调，在非洲手机市场热度逐渐升温的当下，业界都试图对它有更多的了解。至于传音本身，在紧迫地上市成功之后，面临的挑战只会更多。

随着4月24日宁波中百2017年年报以及2018年一季报的披露，更引发了资本市场对于太平鸟集团旗下资本提前布局的解读以及此番发起要约收购的动机质疑，也引起了监管层高度关注。作为鹏渤投资的控股股东，太平鸟集团也因此次要约收购身处舆论风暴眼中．针对上述问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）向太平鸟集团发送了采访函，太平鸟集团于4月25日晚间作出了书面回复。

行情变化出现在2018年四季度。在淡水河谷溃坝事故发生之前，“四大矿山”的扩产周期进入尾声，产量的环比增量大幅减少。加上前两年矿价处于70美元/吨以下时，全球其他诸多中小矿山因无法覆盖成本退出了市场。中国国内的铁精粉生产也由于趋严的环保政策，开工率下滑，供应减少。

中国外交部发言人耿爽在回应此事时曾强调，我们再次敦促美方停止泛化国家安全概念，停止对中国的蓄意抹黑和指责，停止对中国特定企业的无理打压，为中国企业在美正常经营活动提供公平，公正，非歧视的环境。我要奉劝美方一些人，以“安全”为名，锁住所有的门，囚禁的只是自己。