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3、若板块能够调整充分，考虑到四季度末的跨年估值切换及军工的景气周期，则明年开年行业的上涨空间又将打开。4、对于未来两年，军工行业中长期的发展逻辑并没有变化，仍处于景气周期内。虽然军费增速可能下降，但其他两个逻辑在增强，考虑到军费五年花费周期前松后紧、军改负面影响的削弱，前期留存资金还比较大，能确保行业增长能够保持在20%附近，也不排除明年行业增速略高于今年的情况。此外，国有资本授权放权不断开展，股权激励进一步推进，在价格改革的压力下，企业降低成本和费用的意愿将增强，可能带来行业盈利水平的提升；且军工体制改革的推进，行业里不适应发展需要的制度、体系得以逐步改革，使得行业生产效率得以改善。

互联网与制造业之间应该会有一段时间的人才交换期，就如代工厂吸纳原本在品牌方的设计师群体后，从OEM转型ODM，与品牌方合作形式才发生了改变，行业的变化将从人才交换开始。而新生产要素的加入必然会产生新的生产关系，这将涉及到员工的薪酬分配，以及组织管理的变革。就目前来看，新生产线的设立，工厂和互联网的磨合，已经对员工的能力和生产积极性带来影响。适应新的生产关系需要新的组织架构，这对家族式民营企业会是巨大的挑战。

21世纪经济报道 21财经APP 倪雨晴 深圳报道运营商秀5G肌肉。2019年是5G的预商用年，各大运营商在各地拉开试验大幕。而中国电信作为通信运营商，在推进5G商用过程中，一直在思考什么是5G、如何推进。“是否加快5G商用，最终检验由用户说了算。不是建一个基站就开通了5G，有一个应用就开通了5G。”4月26日，中国电信董事长、党组书记柯瑞文在中国电信5G创新合作大会上说道。

【本期嘉宾】冯福章，北京科技大学工学博士毕业。13年证券研究经验，曾在中信建投证券从事机械、军工行业研究，2017年加盟安信证券，任安信证券研究中心副所长、军工行业首席。曾获2014~2018年新财富、水晶球、点金石、wind、保险资管、天眼等主要分析师评选的多年第一名。

上海地区的一名机构投资人赵力（化名）经历了多次违约追偿案例。他向记者表示，债权人会议召开手续复杂，效率低。违约后经过非常复杂的程序才可以开会，开会后进行投票和公告的内容需主承销商进行披露，因此主承销商可以选择性地披露或者不披露，对债权人保护程度低。

关联交易18年实际上，赴港上市的翰森制药与A股“医药一哥”恒瑞医药渊源颇深。2000年恒瑞医药登陆资本市场时，所列示的12家关联企业中，连云港豪森制药有限公司（以下简称“连云港豪森”）是其中一家。根据恒瑞医药当年的招股说明书介绍，连云港豪森成立于1995年7月，是由连云港制药厂和香港曼斯韦克公司共同出资组建的中外合资企业。连云港制药厂持有40%的股权，港方持有60%的股权。恒瑞成立后，原连云港制药厂持有的25%股权转由公司持有。