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来源：新财富（ID：newfortune）作者：陶娟本文将分为以下几部分：01 序章：7年未减持，何以低价转让控制权？02 故事的另一个线头：介入中国圣牧03 龙套：伊利的出场和退场04 主角新人设：加满杠杆，真金白银的收购者05 转折：最惨杠杆客，股价暴跌九成，左右手互博后业绩大变脸

以下为演讲实录：胡国云：谢谢主持人，尊敬的各位领导，各位嘉宾：大家下午好！在2018年第四届中国PPP融资论坛开幕之际，我们相聚在美丽的国际性金融贸易中心——上海，畅叙友情，共襄盛会，共谋发展，受中国普洱市委书记卫星、市长刘勇同志的委托，我代表普洱市市委市政府向这次论坛的主办单位和承办单位表示感谢，向长期以来关心支持普洱经济社会发展的各位领导和嘉宾表示衷心的感谢！

此外，如果信托下属境外公司被认定是受控外国企业，接下来的问题就是利润的视同分配应当是分配给谁，即分配给信托设立人还是受益人？如果设立人和受益人是同一人，答案会比较简单。但如果设立人不是受益人或只是受益人之一呢？这时候会产生巨大的不确定性。“就我们所知，信托架构下的受控外国企业问题哪怕在发达国家也是一个复杂的难题，没有明确的答案。我们认为中国的情况接下来也会如此，并且可能由此导致和税务机关的争议。”倪勇军表示。

北京市中伦文德律师事务所合伙人朱传炉告诉第一财经记者，这次崔永元曝出的大小合同，应该是所谓的“阴阳合同”，大小应该指两个合同的标的数额大小不一样，大标的额为“阴合同”，而小标的额为“阳合同”。“阳合同”用于备案，展示给外人看，显示其合法合规；“阴合同”用于真实履约，隐藏不可告人之目的或偷逃税款。

图 3-13：国内 DDGS出厂价数据来源：Wind、方正中期研究院整理图 3-14：国内玉米酒精出厂价数据来源：Wind、方正中期研究院整理图 3-15：酒精加工利润数据来源：Wind、方正中期研究院整理图 3-16：国内酒精企业开机率数据来源：Wind、方正中期研究院整理

第一部分 行情回顾2018年连盘玉米指数先抑后扬，年内上涨7.74%，走出慢牛行情。玉米指数走势年内大致可分为两个阶段。第一阶段，1月初至4月末，下跌。2017年底国内玉米价格连续上涨，为缓解阶段性玉米供需紧张态势以及平抑玉米价格，从1月9日开始，中储粮于全国各地零星拍卖玉米，政策性平抑信号较为明显，使得连盘玉米指数出现一波下跌行情。3月中旬到4月底，临储拍卖阴霾笼罩，连盘玉米指数和玉米现货价格连续下跌。春节之后，有传言说3月就会启动拍卖，使得连盘玉米指数和国内玉米价格连续下跌。4月12日，临储玉米投放正式启动，贸易商风险增强，售粮积极性增加，玉米供给压力陡增。需求方面，东北地区由于深加工补贴政策的原因，已备足了1-2个月库存，加深加工下游产品消费淡季，加之临储玉米拍卖后续供给增加，使得深加工企业对于玉米采购保持谨慎态度，随买随用为主，需求较为疲软。同时生猪养殖利润处于大幅亏损状态，养殖户补栏积极性不佳，饲用需求整体不佳。玉米市场在该阶段处于供需宽松状态。