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回首2018，国内经济在周期性下行、金融去杠杆双重压力下，GDP增速逐季度下降。国内货币信用环境恶化，包括民营企业、地方政府平台出现了较多的信用违约事件。尽管从Q3开始货币政策显著偏宽松、去杠杆节奏放缓，但自2009年以来持续多轮的“加杠杆”，在地方政府、企业、居民端积累了巨大的债务压力，一旦放慢脚步开启“去杠杆”，抵抗债务惯性带来的痛苦是难以短期消除的。

“自古酿醋数山西，山西酿醋数清徐。”山西老陈醋是中国四大名醋之一，主产地在清徐县内孟封、清源、徐沟、西谷等乡镇。清徐县隶属太原市，县城距太原市区仅38公里。这个609平方公里的土地上聚集了水塔、东湖、紫林等山西省知名的酿醋企业，清徐县因此被称为“中国醋都”。

在政策措施的完善方面，我们要继续优化资本补充债券的政策框架，比如要简化发行审核程序、尽快明确永续债税收政策。再比如，要提升永续债流动性，刚才孙司长也讲到，做CBS这一类操作主要是为了提高永续债流动性。此外，通过债券市场补充资本，在不同资本工具条款设计方面还有很多可以探索的地方。我们这次推出的主要是减记型永续债，国际上很多发行的永续债是在当中加入转股条款，叫转股型的永续债。当某一个事件触发的时候，投资者的债券可以转为对发行人的股权。而减记型永续债，当某一条款触发的时候，债券持有人的债权减记到0。如果是转股型的永续债，一旦条款触发的时候可能会自动的转为股权，这就是为什么永续债在巴塞尔监管委员会的规则中，可以算作监管资本。商业银行会计意义上的资本和监管意义上的资本是有一定差异的，从监管的意义上说，如果在一定条件下有损失吸收能力，是可以算为监管资本的。这一次首先推出的是减记型永续债，下一步我们会进一步优化条款设计，完善资本补充债券触发条件和损失吸收机制，探索发行转股条款的永续债和二级资本债。谢谢。

中国家庭部门最突出的金融服务缺口是养老保险类金融资产。从国际经验来看，收入与金融财富水平的比值提高带来了金融资产配置结构的显著变化，银行存款类金融资产在全部金融资产中的占比会下降，养老金和保险的占比会上升。中国家庭部门的养老保险类金融资产占比从全球范围来看都是在最低的行列。从2006年的9%上升到2016年的11%，远低于全球平均水平30%，并且不仅远低于发达经济体，也远低于众多发展中经济体。造成上述局面的主要原因并非中国家庭部门不愿意持有养老保险类金融产品，而在于缺少相应的政策引导配套措施以及养老保险金融服务供给短缺。养老保险金融服务的短缺也刺激了资金过度流入房地产市场。

从这样的角度考虑，推出永续债有利于拓宽商业银行其他一级资本补充渠道，同时，中国银行业的资本结构中接近80%都是核心一级资本，推出永续债也有利于优化银行资本结构，增强商业银行抵御风险能力和信贷投放能力。这是一个方面的考虑。第二方面的考虑主要是从债券市场出发的。关于中国债券市场的发展，我在很多场合和媒体朋友以及投资者进行了沟通和交流。中国债券市场发展的速度是很快的，目前债券市场余额是86万亿人民币，排在全球第三位。中国债券市场的产品序列也是比较丰富的。推出商业银行永续债有利于丰富我国债券市场品种结构，满足长期投资人资产配置需求，也有利于债券收益率曲线的完善。

中央广播电视总台央视记者：我们知道近期国务院常务会议已经对商业银行发行永续债做了一些部署，刚才您也提到中国银行在会议之前在人民银行等部门的推动下已经顺利发行首支永续债，而且效果挺好，我想知道人民银行在推进永续债发行方面有哪些具体的工作考虑和部署？