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在国家政策支持下，以及大基金和地方资本长期持续投入，中国半导体行业竞争力将会逐步提高，这些上市公司可重点关注：参考资料：新时代证券《半导体研究系列之一：大国重器，进击的中国半导体产业》；中泰证券《半导体行业超级深度：国之重器、拥抱芯片科技红利！》

“贵如黄金”电影《我不是药神》中提到，一粒抗癌药的价格甚至不输黄金。记者调查发现，对于肺动脉高压患者而言，所承受的经济负担与之相当。“我才知道这世界上竟然还有比黄金贵的药，而且完全不在医保报销范围内。”一位来自民间公益组织北京爱稀客肺动脉高压罕见病关爱中心（简称“爱稀客”）的志愿者曾对外提到自己确诊了肺动脉高压后的经历，“医生说只能用靶向药物控制病情的发展，给我开的药一盒19980元，只能服用28天。”

延伸阅读：70年来，我国学前教育“从无到有、从有到优”，科学的保教质量评估体系和教研网络逐步建立。幼儿园数从1950年的1799所增加到2018年的26.7万所，增长147倍；在园幼儿数从14万人增长到4656万人，增长331倍；学前教育毛入园率从0.4%提高到81.7%，已经超过世界中高收入国家平均水平。2018年普惠性幼儿园在园幼儿覆盖率达73.1%，“入园难”问题基本得到解决。

因此，从最近新兴经济体资本外流货币贬值的事件，以及自1998年亚洲金融危机以来20年间一再发生的金融危机中，或可得出这样一种认识：对于在经济全球化时代很大程度上受美国货币政策影响的新兴经济体而言，如何在金融开放中破解“三元悖论”始终会是一个重要课题。但是，“三元悖论”的三个角肯定不是等量齐观的，也不是非黑即白的。货币政策独立性始终应该高于另外两个目标。当市场制度成熟程度、金融当局调控与监管能力都不足的情况下，适当放弃或者部分放弃资金自由流动，允许汇率适度变动，都是新兴经济体在相当长时间内的次优选择。

正如摩根士丹利看跌美国经济的策略师迈克尔·威尔逊（MichaelWilson）所写的那样，就目前而言，多头和空头之间的争论实际上归结为一个问题：我们是否处于经济周期的中期？鲍威尔上周五以一种令市场不满意的方式回答了这个问题。正如4个月前威尔逊所指出的，看好美国经济者辩称，美联储温和的转向政策是我们所需要的，因为美国经济基本面非常好，因为我们仍处于经济周期的中期，消费者仍然非常强劲。当全球经济在4月和5月出现疲软迹象时，乐观的论调变成了美联储的降息举措，以抵消人们对贸易紧张局势以及对美国经济和市场溢出效应的担忧。当时几乎没有提及美国经济面临的任何内生风险，因此被称为“保险式降息”。

我们可以从基本面和交易维度进行分析。从基本面角度看，经济触底过程正在经历，难言拐点，但是此次经济触底过程伴随价格的高位（CPI 和PPI），同时货币政策处于偏松的周期之中，基本面难言向上或向下。暂就基本面不论，从交易层面看，波动率并非在低位震荡，反而是在回升（回升的原因是创业板大幅破位）。从BETA 值上看，近半年来BETA 值趋于稳定，并未明显上升，这意味着创业板的估值性价比较沪深300 还未凸显。因此，我们认为创业板底还未出现，仍需观察。（国泰君安）